iPhone 11新机挹注活水,机壳三雄各拥题材

2020-06-07 523人围观

金属机壳厂目前仅可成PB(股价净值比)值达1.1倍,鸿準目前约0.9倍,铠胜-KY则约0.7倍。苹果9月10日发表iPhone 11新机系列,iPhone 11售价仅699美元起跳,还较iPhone XR去年首发价749美元更杀,而高价的iPhone 11 Pro与Max售价则由999美元与1099美元起跳,高阶机种入门价也未再持续调高;另外,因应iPhone 11新机推出,今年以来销售火热的iPhone XR也再降价150美元至599美元。

法人认为,苹果受贸易战影响,去年销售出现疲态,尤其中国市场更受重伤,不过后续在iPhone XR与iPhone 8祭出价格战后,销量则有回升的状况,显示只要价格够甜蜜,市场仍愿意对苹果买单;市场原先预测,今年iPhone 11新机销量为6500~7000万支,有鉴于新机价格较预期更为亲民,法人也纷纷将新机销量上修至7000~7500万支。

鸿準与可成为iPhone机壳主力供应商,而鸿準则囊括所有iPhone系列,不过在高阶机种渗透率较高,法人认为,美国市场对高阶iPhone较为买单,目前Pro机种在美国预购需求强劲,将可望挹注鸿準下半年营运动能。

鸿準在任天堂游戏新机热销下,Q2营收逐步转热,法人看好,下半年在iPhone与游戏机旺季挹注下,今年营收仍可望逐季垫高;除了轻金属机壳与游戏组装事业带劲,鸿準散热事业也表现不差,法人指出,鸿準散热模组产能规模居领导地位,预期受惠于5G趋势,在3C、网通与基地台等应用也都有可发挥空间。

鸿準上半年营收虽降,毛利率则较去年同期提升近3个百分点,加上业外收益增加,上半年EPS 1.89元,与去年同期的1.9元相当,为金属机壳三雄中,获利续航力最佳;鸿準近5年EPS大致都落在6~7元,股利则大多维持3元以上。

可成受惠于iPhone XR销售回温,以及商用笔电汰换需求,Q2营运逐渐站稳脚步,在iPhone新机铺货需求带动下,可成7、8月单月营收重返年增表现;法人指出,本次iPhone 11採用铝金属边框材质,推估主要仍由可成代工,至于iPhone 11 Pro与Max则为不鏽钢材质,还是由鸿準担任主力机壳供应商。

可成自结前8月合併营收为492.96亿元,年减幅已由上半年的超过2成收敛至13.54%;自结前8月税前净利为136亿元,可成今年业外汇兑收益也颇丰,法人推估,可成今年税前净利可望拚250亿元,今年EPS则拚稳20元,虽然都是近年较差的水準,不过考量可成前几年营收与获利都呈强劲成长态势,今年回档幅度较大也在预期中。

可成近年配息都维持10元以上,也是机壳三雄中PB值唯一维持1以上的。铠胜-KY去年基期低,今年前8月营收年增逾2成,为三雄中营收维持正成长的,Q2单季本业也顺利由亏转盈,法人指出,铠胜-KY今年已开始小量交货iPhone XR机壳,不过规模与良率还有待观察,而市场也传言,铠胜-KY将有望承接Apple watch订单;受客户提前拉货影响,铠胜-KY 8月营收月增近23%,优于市场预期, Q4旺季热度还有待观察,不过铠胜-KY下半年本业仍可望维持获利表现,今年将有望拚亏转盈。

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